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Déflation chinoise : Un autre signal inquiétant pour la demande de matières premières

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(Bloomberg) – Les bullions de matières premières pariant sur une reprise de la demande chinoise espèrent un soutien politique plus visible alors que les prix reculent chez le plus grand acheteur mondial de matières premières.

Les importations en baisse et la baisse prolongée du marché immobilier ont été aggravées par une chute des prix à la consommation, qui se sont joints aux prix à l’usine en succombant à la déflation. Bien que le gouvernement ait déclaré que la baisse sera temporaire, elle constitue néanmoins un autre signal inquiétant pour les matières premières et rend les efforts de stimulation de l’économie de plus en plus urgents.

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Le passage de la Chine à la déflation devrait affecter le sentiment sur les marchés des matériaux, mais il faudra quelques mois pour qu’il se traduise par une demande réelle, selon Amelia Xiao Fu, responsable de la stratégie des matières premières chez BOCI Global Commodities UK Ltd. Cela pourrait finalement affecter les métaux de base tels que le cuivre, largement utilisé dans la production de biens de consommation.

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En attendant, l’aversion des consommateurs pour les dépenses met davantage de pression sur l’État pour stimuler la demande. Pékin a indiqué qu’il le ferait, mais les détails jusqu’à présent ont été morcelés et les autorités sont moins susceptibles d’autoriser des dépenses directes sur des articles coûteux tels que les infrastructures à un moment où les finances des collectivités locales sont si précaires.

Les producteurs de matières premières voudront éviter une période prolongée de déflation qui incite les ménages à différer leurs achats de biens tels que les bijoux, les appareils électroménagers et les voitures. Le truc sera d’empêcher que les pressions déflationnistes ne soient intégrées à l’économie en utilisant une stimulation plus ciblée qui ne crée pas ses propres risques.

UBS AG a déclaré qu’il restait “prudent quant à la probabilité que d’importants stimuli permettent de relancer la construction”, et s’attend plutôt à ce que le gouvernement mette en place des politiques qui améliorent progressivement la consommation. Cela favoriserait les métaux de base et les matériaux liés à la transition énergétique par rapport aux matières premières en vrac telles que le minerai de fer, selon une note de la banque.

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Capital Economics Ltd. prévoit également “un stimulus ciblé en Chine pour stabiliser les prix des métaux de base pour le reste de 2023”, a déclaré le cabinet de recherche dans une note.

L’agenda de la semaine

(Tous les horaires sont ceux de Pékin, sauf indication contraire.)

Mercredi 9 août :

  • Données sur l’inflation en Chine pour juillet, 09:30
  • Publication des financements agrégés et de la masse monétaire pour juillet par la Chine d’ici le 15 août
  • Conférence en ligne hebdomadaire de CCTD sur le charbon chinois, 15:00
  • Exposition Guangzhou Power, deuxième jour

Jeudi 10 août :

  • Exposition Guangzhou Power, troisième jour

Vendredi 11 août :

  • Rapport mensuel CASDE sur l’offre et la demande de récoltes en Chine
  • Stocks hebdomadaires de minerai de fer en Chine
  • Inventaire hebdomadaire des produits de base de la bourse de Shanghai, ~15:30
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Sur le fil

Country Garden, autrefois le plus grand promoteur immobilier de Chine, a fait les gros titres à nouveau après avoir manqué un paiement de coupon sur ses obligations en dollars alors que la crise immobilière de longue durée ne montre aucun signe de fin.

Les voitures électriques chinoises sont maintenant moins chères que les voitures à essence.

—Avec l’aide de Winnie Zhu et Martin Ritchie.

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