La Silicon Valley a besoin d’un nouveau départ. Les plus grands acteurs ne se développent pas, et plusieurs d’entre eux connaissent une forte baisse de leurs revenus. Les régulateurs semblent s’opposer à chaque proposition de fusion, tandis que les législateurs font pression pour que de nouvelles règles soient adoptées afin de réprimer les géants de l’internet. Le ministère de la justice ne peut s’empêcher d’intenter des procès antitrust contre Google. Le marché des offres publiques initiales est fermé. Les investissements en capital-risque sont en chute libre, tout comme les valorisations des entreprises prépubliques. Ils devraient peut-être essayer d’allumer et d’éteindre tout ça.
La seule stratégie qui semble fonctionner est de licencier des gens. Les PDG des entreprises technologiques se mettent soudain à faire du Marie Kondo, à faire le ménage et à ne garder que les personnes et les projets qui « suscitent la joie », ou du moins qui permettent de dégager des marges opérationnelles décentes. Layoffs.fyi rapporte que les entreprises technologiques ont licencié plus de 122 000 personnes déjà cette année.
Mark Zuckerberg, PDG de
Plateformes méta
(ticker : META), a déclaré lors d’une récente conférence téléphonique sur les résultats que c’était « l’année de l’efficacité ». Il a utilisé le mot « efficacité » plus de 90 fois (ce qui en soi semble inefficace, mais passons). Ce qu’il entend par efficacité, ce sont des licenciements et des réductions de dépenses. Il s’avère que c’est exactement ce que Wall Street attend d’une entreprise qui semble avoir cessé de croître.
La semaine dernière a apporté de nouvelles preuves que faire le ménage est la bonne stratégie pour 2023.
Communications vidéo Zoom
(ZM) s’est redressée après la publication de ses résultats, qui a fait suite à une réduction de 15 % du nombre de salariés. Zoom, qui, en pleine pandémie, a enregistré trois trimestres consécutifs de croissance supérieure à 355 %, prévoit une hausse de 1 % de son chiffre d’affaires pour son exercice financier de janvier 2024. Mais les bénéfices s’amélioreront, grâce à tous ces ex-employés, qui pourraient maintenant faire du vidéo-chat sur FaceTime ou WebEx.
Nous avons appris mercredi que
Salesforce
(CRM) Marc Benioff est aussi un expert en efficacité. Salesforce a enregistré des bénéfices supérieurs aux prévisions et ses prévisions pour l’exercice fiscal de janvier 2024 font état de marges d’exploitation beaucoup plus élevées que ce que la Bourse avait prévu. La société a licencié 8 000 personnes en janvier, soit environ 10 % de son personnel. Mahalo !
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats de Salesforce, un Benioff étrangement exubérant a parlé de la nécessité d’appuyer sur le » bouton hyperespace « , en accélérant les objectifs de rentabilité de l’entreprise. (Il a utilisé l’expression » bouton hyperspace » quatre fois au cours de la conférence). Apparemment, lorsque vous appuyez sur le bouton hyperspace, 10 % de votre équipage est éjecté vers l’arrière dans l’espace lointain ; c’est ce qui vous propulse en avant. Il a également déclaré que Salesforce » ravive notre culture de la performance « , ce qui est peut-être une façon agréable d’avertir les membres du personnel que si l’entreprise n’atteint pas ses objectifs de marge, il pourrait à nouveau appuyer sur le bouton de l’hyperespace. Vous savez ce qui se passe alors.
La raison de cette préférence soudaine pour la rentabilité et l’efficacité par rapport à la croissance est assez évidente : il n’y a pas beaucoup de croissance. Nous ne sommes peut-être pas en récession, mais les rapports de résultats des entreprises informatiques de la semaine dernière ont montré clairement que leurs clients veulent faire plus avec moins.
Technologies Dell
(DELL),
HP
(HPQ),
Pure Storage
(PSTG),
Boîte
(BOX),
Workday
(WDAY), et
Flocon de neige
(SNOW) ont fourni des perspectives décevantes pour l’année, citant la prudence des clients et l’allongement des cycles d’approbation des achats.
Le PDG de Snowflake, Frank Slootman, a déclaré que sa société « a constaté une certaine réticence en matière de réservations dans certains segments de clientèle ». Le patron de Box, Aaron Levie, a déclaré Barron’s que la taille des transactions a été affectée par les préoccupations des clients concernant les perspectives. Le PDG de Pure Storage, Charlie Giancarlo, a déclaré que les clients ont réévalué leurs budgets à la lumière des conditions économiques.
Splunk
(SPLK), Gary Steele, déclare que les clients hésitent à conclure de nouveaux contrats car ils se concentrent sur le contrôle des coûts.
Les plus grandes entreprises technologiques ont tout simplement cessé de croître. Au quatrième trimestre,
Apple
(AAPL),
Microsoft
(MSFT),
Alphabet
(GOOGL), Meta, et
Amazon.com
(AMZN) ont connu une croissance collective de 1%. HP, dont le nom provient des légendes de la Silicon Valley William Hewlett et David Packard, les deux premiers gars dans un garage, a annoncé que les ventes de son dernier trimestre ont chuté de 19 %, le marché des PC restant dans une situation de crise post-Covid. Dell a annoncé un chiffre d’affaires en baisse de 11 % – en fait un peu mieux que prévu – mais a prévenu que les choses allaient empirer avant de s’améliorer.
Salesforce, bouton hyperspace à portée de main, a présenté des résultats pour le trimestre de janvier qui ont écrasé les estimations de la rue. Mais son histoire de croissance s’estompe. Elle prévoit une augmentation de 10 % de son chiffre d’affaires cette année, la plus faible jamais enregistrée.
La sécheresse de la croissance est généralisée. La demande de PC, qui a explosé pendant la pandémie, s’est effondrée. Le marché des smartphones est arrivé à maturité. Tout comme les marchés des services sans fil et du streaming vidéo. Les fabricants de puces réduisent leur production.
Intel
‘s
(INTC) a enregistré une baisse de 32 % de son chiffre d’affaires au cours du dernier trimestre. Le producteur de puces mémoire
Micron Technology
(MU) a vu ses ventes chuter de 47 % au cours du trimestre de novembre ; pour le trimestre de février, la baisse dépassera 50 %. La demande d’informatique en nuage continue de croître, mais plus lentement. Amazon et Microsoft affirment tous deux qu’ils aident les clients à « optimiser » leurs dépenses en matière de cloud computing.
Dans le même temps, les PDG des entreprises technologiques ont accéléré le rythme des remises d’argent aux actionnaires par le biais de rachats d’actions. (Meta a annoncé un nouveau programme de rachat de 40 milliards de dollars, portant son autorisation totale à plus de 50 milliards de dollars, soit plus de 10 % de sa valeur boursière. Salesforce, qui a dévoilé il y a quelques mois à peine un programme de rachat de 10 milliards de dollars – son premier – l’a porté la semaine dernière à 20 milliards de dollars.
Les entreprises semblent indifférentes à la menace de l’administration Biden de quadrupler la taxe sur les rachats d’actions, qui passerait de 1 % à 4 %. En toute autre année, des sociétés telles que Meta et Salesforce seraient heureuses d’utiliser leurs liquidités excédentaires pour rechercher des acquisitions, mais l’administration n’aime pas cela non plus.
En tapant sur le bouton de l’hyperespace, Benioff a supprimé le comité des fusions et acquisitions de l’entreprise, qui a été officiellement dissous. C’est une déclaration assez importante de la part d’une société qui a dépensé plus de 50 milliards de dollars ces dernières années pour acheter Slack, MuleSoft, Tableau et d’autres. Les analystes ont tendance à penser que Benioff a la gâchette facile, mais avec cinq investisseurs activistes différents qui détiennent des positions et exigent qu’il garde le bouton vous-savez-quoi près de lui, il doit jouer les cartes qu’il a devant lui.
D’un autre côté, il est assez facile de se retirer des fusions et acquisitions, étant donné que les perspectives pour les transactions technologiques sont sombres sous la direction du président Biden et des dirigeants de la Federal Trade Commission et du ministère de la Justice, qui méprisent les fusions. Alors que la FTC a finalement renoncé à empêcher Meta d’acheter Within, une minuscule société de logiciels de métavers, les préoccupations réglementaires demeurent sur une poignée de transactions en cours, y compris l’acquisition proposée par Microsoft de
Activision Blizzard
(ATVI) et l’accord d’Amazon pour le rachat du fabricant d’aspirateurs Roomba.
iRobot
(IRBT).
Pour aggraver les choses, le marché des introductions en bourse reste fermé, de sorte que les jeunes entreprises financées par du capital-risque n’ont aucune stratégie de sortie viable. Les entreprises financées par du capital-risque ont levé 32,4 milliards de dollars au quatrième trimestre de 2022, soit 14 % de moins que le total du troisième trimestre. Et les sociétés de capital-risque elles-mêmes ont considérablement ralenti leur quête d’argent frais. Selon Ernst & Young, elles n’ont levé que 7,1 milliards de dollars au quatrième trimestre de 2022, contre 157,6 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois de l’année.
Malcolm Harris présente une analyse controversée de la technologie dans son ouvrage de 708 pages. Palo Alto : Une histoire de la Californie, du capitalisme et du monde.. Harris a grandi à Palo Alto et a obtenu son diplôme du lycée de Palo Alto quelques années avant mon fils aîné. Il se souvient d’un jour où, en CM1, un professeur remplaçant de l’école élémentaire Ohlone (du nom de la tribu amérindienne qui vivait ici autrefois) a dit à sa classe qu’elle vivait dans une bulle, ce que les enfants de 10 ans ne comprenaient pas. Les parents se sont plaints et le remplaçant a été renvoyé, mais la leçon est restée dans l’esprit du petit Malcolm, qui est toujours convaincu que les habitants de Palo Alt vivent dans une bulle. En tant que résident depuis 25 ans, je ne peux pas dire qu’il a tort.
Le livre de Harris couvre un vaste territoire, de la ruée vers l’or à la fondation de l’université de Stanford en passant par le scandale Theranos et d’autres événements récents. Marxiste, il pense que l’endroit a été souillé dès le départ par une cupidité débridée. Dans une interview récente, il l’a appelée « la ville que l’efficacité a construite ».
Harris soutient même que la meilleure chose à faire serait de fermer Stanford, ou de déménager et de céder au moins une partie de son campus de 8 800 acres et de sa dotation d’environ 37 milliards de dollars à la bande Muwekma Ohlone.
Vous parlez d’appuyer sur le bouton de l’hyperespace !
Le brouhaha autour de ChatGPT, Bing Chat et d’autres formes d’intelligence artificielle « générative » a rapidement atteint le stade de la bêtise. Presque tous les PDG avec lesquels je discute semblent utiliser la technologie d’OpenAI, créateur de ChatGPT.
Duolingo
(DUOL) ajoute à son logiciel d’enseignement des langues des fonctions de chat virtuel basées sur le ChatGPT, ce qui semble être une utilisation parfaite.
Holdings de réservation
(BKNG) crée une planification de voyage basée sur l’IA ; Instacart et
Shopify
(SHOP), des applications de shopping basées sur OpenAI. La liste s’allonge de jour en jour.
Bien entendu, OpenAI est contrôlé par Microsoft, qui inclut la technologie dans la nouvelle version du moteur de recherche Bing. Comme je l’ai noté dans un article de couverture il y a quelques semaines, un Bing revitalisé représente une réelle menace pour la domination de Google en matière de recherche sur Internet. Mais la position de Microsoft dans OpenAI peut représenter une opportunité encore plus grande.
Sami Badri, analyste au Crédit Suisse, a désigné Microsoft comme son meilleur choix en matière de logiciels aux États-Unis. Selon lui, la monétisation de la technologie d’OpenAI pourrait générer 40 milliards de dollars de revenus et plus de 2 dollars de bénéfices par action au cours des cinq prochaines années. Il voit une opportunité similaire pour
Nvidia
(NVDA), le leader des processeurs graphiques pour le matériel informatique utilisé pour entraîner les modèles d’IA. Il recommande donc deux actions pour parier sur une tendance technologique irrésistible.
Qu’est-ce qui pourrait être plus efficace que ça ?
Écrire à Eric J. Savitz à l’adresse [email protected]
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