La campagne de lutte contre l’inflation américaine par l’augmentation des taux d’intérêt est en cours. des taux d’intérêt Depuis un an et demi, la crise des taux d’intérêt se poursuit et ses effets se font sentir. dans le monde entier.
Le 26 juillet 2023, la Réserve fédérale a annoncé une nouvelle hausse d’un quart de point. Cela signifie que les taux américains ont augmenté de 5,25 points de pourcentage au cours des 18 derniers mois. Alors que l’inflation diminue aux États-Unis, la politique monétaire agressive peut également avoir un impact significatif à long terme sur les pays du monde entier, en particulier les pays en développement. Et ce n’est pas bon signe.
I étudier comment les phénomènes économiques tels que les crises bancaires, les périodes de forte inflation et la flambée des taux affectent les pays du monde entier et estiment que cette période prolongée de hausse des taux d’intérêt américains a augmenté le risque d’instabilité économique et sociale, en particulier dans les pays à faible revenu.
Ondes autour du monde
Les décisions de politique monétaire aux États-Unis, telles que l’augmentation des taux d’intérêt, ont un effet d’entraînement sur les pays à faible revenu, notamment en raison du rôle central du dollar dans l’économie mondiale. De nombreuses économies émergentes dépendent du dollar pour leurs échanges commerciaux, et la plupart d’entre elles empruntent des devises étrangères. en dollars américains, à des taux influencés par la Réserve fédérale. Et lorsque les taux d’intérêt américains augmentent, de nombreux pays – et en particulier les pays de l’Union européenne – se retrouvent dans une situation où ils doivent faire face à une hausse des taux d’intérêt. les pays en développement – ont tendance à suivre le mouvement.
C’est en grande partie par souci de la dépréciation de la monnaie. La hausse des taux d’intérêt américains a pour effet de rendre les obligations d’État et de sociétés américaines plus attrayantes pour les investisseurs. Il en résulte une plus grande liberté d’action des capitaux étrangers sortent des marchés émergents jugés plus risqués. Ces fait baisser les devises de ces pays et incite les gouvernements des pays à faible revenu à se précipiter pour refléter la politique de la Réserve fédérale américaine. Le problème est que beaucoup de ces pays ont déjà des taux d’intérêt élevés, et que de nouvelles hausses limitent le montant que les gouvernements peuvent prêter pour développer leurs propres économies, ce qui accroît le risque de récession.
Il faut également tenir compte de l’impact de la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis sur les pays lourdement endettés. Lorsque les taux étaient plus bas, de nombreux pays à faible revenu ont contracté des dettes. des niveaux élevés de dette internationale pour compenser l’impact financier de la pandémie de COVID-19 et, plus tard, l’effet de la hausse des prix provoquée par la guerre en Ukraine. Mais le l’augmentation du coût des emprunts rend plus difficile pour les gouvernements de couvrir les remboursements qui arrivent à échéance aujourd’hui. Cette condition, appelée “surendettement,” affecte un nombre croissant de pays. En mai 2023, alors qu’il était encore président de la Banque mondiale, David Malpass estimait que quelque 60 % des pays à faible revenu sont en situation de surendettement ou risquent fortement de l’être.
Plus généralement, toute tentative de ralentissement de la croissance pour réduire l’inflation aux États-Unis – ce qui est l’objectif visé par la hausse des taux d’intérêt – aura un effet d’entraînement sur les économies des pays plus petits. À mesure que les coûts d’emprunt augmenteront aux États-Unis, les entreprises et les consommateurs disposeront de moins d’argent bon marché pour l’achat de tous les biens, qu’ils soient nationaux ou internationaux. Par ailleurs, toute crainte que la Fed ait freiné trop rapidement et risque de provoquer une récession aura pour effet de freiner encore davantage les dépenses de consommation.
Le risque de contagion
Il ne s’agit pas d’une simple théorie, l’histoire a montré qu’en pratique, c’est vrai.
Lorsque le président de la Fed de l’époque Paul Volcker a combattu l’inflation nationale à la fin des années 1970 et au début des années 1980, en procédant à des hausses agressives des taux d’intérêt qui ont fait grimper le coût des emprunts dans le monde entier. Cela a contribué à des crises de la dette pour 16 pays d’Amérique latine et a conduit à ce que l’on a appelé dans la région la “décennie perdue”, une période de stagnation économique et de montée en flèche de la pauvreté.
Les augmentations de taux actuelles ne sont pas du même ordre que celles du début des années 1980, lorsque les taux étaient de l’ordre de 1,5 %. atteignaient près de 20 %. Mais les taux sont suffisamment élevés pour susciter des craintes chez les économistes. Le dernier rapport de la Banque mondiale Perspectives économiques mondiales comprenait toute une section sur les répercussions des taux d’intérêt américains sur les pays en développement. Il note : “La hausse rapide des taux d’intérêt aux États-Unis représente un défi important pour les pays en développement. [emerging markets and developing economies]et ajoute qu’il en résulte une “probabilité plus élevée” de crises financières parmi les économies vulnérables.
L’écart de richesse se creuse
Recherche J’ai mené des recherches avec d’autres personnes suggère que le type de crises financières évoquées par la Banque mondiale – dépréciation de la monnaie et surendettement – peut déchirer le tissu social des pays en développement en augmentant la pauvreté et l’inégalité des revenus.
L’inégalité des revenus n’a jamais été aussi grande, que ce soit au sein d’un même pays ou entre les pays riches et les pays en développement. Les 2022 Rapport sur les inégalités dans le monde note qu’à l’heure actuelle, les 10 % d’individus les plus riches du monde s’approprient 52 % de l’ensemble des revenus mondiaux, tandis que la moitié la plus pauvre de la population mondiale n’en reçoit que 8,5 %. Un tel écart de richesse est profondément corrosif pour les sociétés : Il a été démontré que l’inégalité des revenus et des richesses est à la fois nuire à la démocratie et réduire le soutien populaire aux institutions démocratiques. Elle a également été liée à violence politique et corruption.
Les crises financières – comme celle que pourrait provoquer la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis – augmentent les risques de ralentissement économique, voire de récession. Fait inquiétant, la Banque mondiale a averti que les pays en développement sont confrontés à un “.période pluriannuelle de faible croissance“qui ne fera qu’augmenter les taux de pauvreté. Et l’histoire a montré que l’impact de ces conditions économiques touche plus durement les personnes à faibles revenus et peu qualifiées.
Ces effets sont aggravés par les politiques gouvernementalestelles que la réduction des dépenses et des services publics, qui, une fois de plus, touchent de manière disproportionnée les plus démunis. Et si un pays a du mal à rembourser sa dette souveraine en raison de la hausse des taux d’intérêt mondiaux, il dispose également de moins de liquidités pour aider ses citoyens les plus pauvres.
Ainsi, de manière très concrète, une période de hausse des taux d’intérêt aux États-Unis peut avoir un effet préjudiciable sur le bien-être économique, politique et social des pays en développement.
Il y a cependant une mise en garde. Avec le ralentissement de l’inflation aux États-Unis, de nouvelles augmentations des taux d’intérêt pourraient être limitées. Il se pourrait qu’indépendamment du fait que la politique de la Fed ait réussi à ralentir l’économie américaine, mais pas trop, elle ait néanmoins semé les graines de maux économiques – et sociaux – potentiellement plus graves dans les pays les plus pauvres.
Cristina Bodea est professeur de sciences politiques, Université d’Etat du Michigan.
Cet article est republié à partir de The Conversation sous une licence Creative Commons. Lire le article original.
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