Cboe Digital reçoit l’autorisation d’étendre les produits à terme cryptographiques pour le bitcoin et l’éther, ce qui constitue une « victoire pour l’industrie américaine ».

À un moment où des segments de l’industrie cryptographique américaine se retirent à l’étranger sur fond d’accusations de « réglementation par l’application », le président de Cboe Digital, John Palmer, a décrit le développement comme un pas en avant dans une période d’incertitude.

« Nous assistons à une expansion du cadre américain, et non à une contraction », a-t-il déclaré à l’adresse suivante Fortune lors d’une interview lundi. « C’est une très bonne représentation de ce travail acharné des deux côtés de la barrière, à la fois du côté de Cboe Digital et du côté du régulateur.

Les contrats à terme sont un type de contrat dérivé, où les clients spéculent sur les mouvements de prix des actifs tels que le Bitcoin et l’Ether – un outil commun pour les investisseurs institutionnels, mais qui devient de plus en plus populaire auprès des investisseurs particuliers, en particulier dans l’espace crypto.

Bien que Cboe Digital ait déjà proposé des contrats à terme sur crypto-monnaie, il n’autorisait pas les opérations sur marge. En pratique, cela signifiait que les traders devaient afficher le prix total d’un bitcoin pour acheter ou vendre des contrats à terme. Avec les contrats sur marge, ils n’ont besoin de déposer qu’une fraction au départ, ce qui nécessite moins d’argent au départ et permet aux stratégies d’obtenir des rendements potentiellement plus élevés sur le capital déployé.

Alors que d’autres plateformes, y compris le CME Group, offrent également des contrats à terme marginés pour les crypto-actifs, Palmer a déclaré que la nouvelle approbation de Cboe est unique car elle offre également le trading au comptant sous la même entité, où les utilisateurs négocient sur le prix actuel des actifs comme le Bitcoin et l’Ether.

Comme il l’a expliqué, cet arrangement peut être avantageux pour les traders comme les teneurs de marché – qui fournissent de la liquidité aux bourses – ainsi que pour d’autres clients à la recherche d’une plus grande efficacité pour d’autres stratégies comme le trading de base, où les utilisateurs recherchent des écarts de prix entre les contrats au comptant et les contrats à terme.

Un départ de FTX

Comme l’a expliqué Palmer, le modèle du Cboe contraste fortement avec la proposition de l’échange de crypto-monnaies FTX, qui a échoué et qui a demandé à la CFTC d’approuver une approche différente pour les contrats à terme. Avec le Cboe, les utilisateurs ne peuvent pas acheter de contrats à terme directement sur la plateforme, mais doivent passer par des négociants en contrats à terme, ou FCM – des intermédiaires qui achètent ou vendent des contrats pour le compte de clients.

Dans un 2022 demandeFTX a cherché à supprimer les intermédiaires et à permettre aux clients de déposer des marges directement auprès de FTX, sans passer par des courtiers. Ce processus, connu sous le nom de désintermédiation, a été largement critiqué par les acteurs de la finance traditionnelle, qui lui reprochaient de faciliter l’accès des investisseurs particuliers à des produits d’investissement risqués et de confier davantage de responsabilités aux plateformes.

« Il s’agit d’un modèle très traditionnel », a déclaré M. Palmer à propos de l’approche du Cboe. « Ce modèle a résisté à l’épreuve du temps.

Dans une déclaration publiée après l’approbation du Cboe, Christy Goldsmith Romero, commissaire de la CFTC, a approuvé ce sentiment, citant les plus de 50 ans d’expérience du Cboe dans l’exploitation des bourses.

« Le modèle FTX proposé n’a jamais été adopté par la Commission, mais il mettait en péril la priorité des clients en cas de faillite, d’autres protections des clients et la stabilité financière « , a-t-elle déclaré.

L’avenir des crypto-monnaies aux États-Unis

L’approbation du Cboe intervient à un moment où les entreprises de crypto-monnaies, y compris Coinbase et Gemini, s’installent à l’étranger pour lancer des bourses de produits dérivés. Bien que Palmer ait souligné que leur principale motivation est d’offrir un type populaire de contrat dérivé de crypto-monnaie qui n’a pas encore été approuvé au niveau national, appelé perpetuals, il a loué le travail des régulateurs aux États-Unis.

« De notre point de vue aux États-Unis, qu’il y ait ou non une clarté réglementaire, quel que soit le régulateur, nous nous sentons très à l’aise pour travailler avec eux afin de continuer à développer la classe d’actifs de manière responsable », a-t-il déclaré. Fortune. Il a qualifié l’approbation de « victoire pour l’industrie américaine ».

Cboe Digital prévoit de lancer ses contrats à terme marginés pour le bitcoin et l’éther au second semestre 2023.