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FinanceGagner de l'argent6 Actions alimentaires déprimées à acheter immédiatement

6 Actions alimentaires déprimées à acheter immédiatement

Les actions alimentaires valent une bouchée après leur pire performance par rapport au S&P 500 depuis plus de 20 ans. Ce secteur, connu pour sa stabilité, ne devrait pas rendre les investisseurs anxieux, mais c’est exactement ce qu’il a fait cette année. Il est en baisse de 10% en 2023, selon le groupe de produits alimentaires emballés du S&P 500, contre une hausse de 16% de l’indice, et la mauvaise performance s’est produite entièrement depuis mai. Des actions telles que Kellogg (symbole boursier : K), General Mills (GIS), Kraft Heinz (KHC), Conagra Brands (CAG) et Campbell Soup (CPB) ont chuté de 15% à 25% en 2023, et certaines sont revenues à leur niveau d’il y a 10 ans – voire même plus bas. Pourquoi s’embêter avec un secteur normalement ennuyeux ? Pour commencer, les valorisations ont baissé et semblent raisonnables. Kraft Heinz et Conagra se négocient à environ 11 fois les bénéfices annuels projetés. Kellogg, General Mills et Campbell s’échangent à environ 14 fois les bénéfices, soit une belle remise par rapport aux 19 fois environ du S&P 500. Les dividendes sont abondants et semblent bien couverts par les bénéfices. De nombreuses entreprises alimentaires affichent des dividendes allant de 3,5% à près de 5%, tandis que le ratio moyen de distribution des dividendes est d’environ 50%. Les ratios d’endettement sont à leurs plus bas niveaux depuis plusieurs années, ce qui laisse plus de place pour des dividendes plus élevés ou des rachats d’actions. Le moment pourrait également être propice. Au cours des 50 dernières années, les actions alimentaires défensives ont tendance à surpasser le marché au cours des quatre derniers mois de l’année, selon l’analyste de Stifel, Matthew Smith, car les gestionnaires de portefeuille cherchent à protéger les bénéfices réalisés plus tôt dans l’année. Comme une horloge, les actions alimentaires ont tenu bon la semaine dernière alors que les actions technologiques reculaient. Bien sûr, il y a des raisons pour lesquelles les actions alimentaires sont tombées en disgrâce. Les analystes de Wall Street, qui sont résolument mitigés sur le secteur, citent la baisse des volumes de ventes, la concurrence des marques de distributeur, les perspectives de bénéfices médiocres et les taux d’intérêt plus élevés comme des raisons de réfléchir à deux fois avant d’investir dans le groupe. Bien que de nombreuses entreprises visent une croissance annuelle du bénéfice par action de 6% à 8%, il est difficile de l’atteindre de manière constante, et de nombreux investisseurs doutent de la faisabilité de cet objectif. La hausse marquée des prix alimentaires a également réduit les volumes de ventes, qui sont en baisse de plusieurs dizaines de pour cent dans l’ensemble de l’industrie cette année après une forte augmentation pendant la pandémie de Covid. Une autre préoccupation est le « risque Ozempic », c’est-à-dire que la croissance explosive de médicaments amaigrissants efficaces tels que l’Ozempic de Novo Nordisk et le Mounjaro de Eli Lilly freinera les appétits américains excessifs. L’impact d’Ozempic ne peut pas encore être quantifié, écrit l’analyste de J.P. Morgan, Ken Goldman, et cela n’a pas aidé les actions, car les investisseurs craignent le pire. Et même des rendements de dividende de 4% ne sont pas aussi attrayants dans un monde où les taux à court terme sont de 5%. Cela ne signifie pas qu’il faut éviter toutes les actions, et certainement pas à ces valorisations. Cela signifie simplement être prudent. « Les investisseurs doivent faire preuve de sélectivité en ce qui concerne l’exposition aux actions alimentaires », déclare Matthew Smith de Stifel. Voici les arguments en faveur de certaines des principales entreprises alimentaires :

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• Mondelez International (MDLZ). Avec une capitalisation boursière de 95 milliards de dollars, Mondelez est la société alimentaire la plus précieuse et la star du groupe. Elle présente l’une des perspectives de croissance les plus solides et une valorisation premium d’environ 21 fois les bénéfices projetés pour 2023, ce qui la place au même niveau que Coca-Cola (KO) et PepsiCo (PEP). Mondelez domine le marché des cookies avec Oreo et d’autres produits Nabisco, et il est juste derrière Mars au niveau mondial dans le chocolat avec Cadbury, Milka et d’autres marques principalement vendues en dehors des États-Unis. Il réalise environ un tiers de ses ventes dans les marchés émergents à forte croissance. « Mondelez augmente ses volumes lorsque la plupart des pairs enregistrent des baisses », déclare Smith. La société prévoit une croissance du chiffre d’affaires net et des bénéfices par action de plus de 12% cette année, l’une des meilleures performances de l’industrie. Smith, citant « des perspectives de croissance solides et en accélération », a un avis d’achat et un objectif de cours de 86 dollars sur Mondelez, en hausse de 22% par rapport à la clôture de jeudi à 70 dollars.

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• Kraft Heinz. C’est l’action alimentaire préférée de Warren Buffett – Berkshire Hathaway (BRK.A) détient 26% de la société – mais ce n’a pas été un excellent investissement. Les actions, à environ 33 dollars, se négocient à moins de la moitié de leur niveau de 2015, lorsque Kraft a fusionné avec une société privée Heinz, alors détenue à moitié par Berkshire. La société, qui fabrique des macaronis au fromage Kraft, de la gelée Jell-O et du ketchup Heinz, s’est éloignée de la stratégie de maîtrise des coûts qu’elle avait mise en œuvre en 2015. « Depuis 2018, elle a changé de cap et s’est concentrée sur le marketing, l’innovation et l’amélioration de sa situation financière », déclare Erin Lash, analyste chez Morningstar. Kraft ne va surprendre personne avec sa croissance. Ses bénéfices devraient augmenter de seulement 4% cette année pour atteindre 2,90 dollars par action, et de 3% en 2024 pour atteindre près de 3 dollars par action. Pourtant, son dividende annuel de 1,60 dollar, inchangé depuis 2019, semble de plus en plus sûr alors que le niveau d’endettement a diminué. Berkshire évalue ses participations à 40 dollars par action à des fins comptables, soit une hausse de 22% par rapport à la clôture de jeudi.

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• Kellogg. Elle prévoit de se scinder en deux sociétés au quatrième trimestre, exécutant un plan dévoilé l’année dernière. La plus grande, Kellanova, détiendra la franchise mondiale de collations, notamment Pringles et Cheez-Its, ainsi que d’autres activités, notamment la restauration collective. WK Kellogg contrôlera les opérations de céréales en difficulté, dirigées par Frosted Flakes, Special K et Froot Loops. Kellogg espère que Kellanova, qui représentera plus de 90% de la valeur des deux sociétés, sera traitée moins comme ses homologues alimentaires à faible croissance et plus comme Mondelez, qui possède les cookies Nabisco, ou PepsiCo, qui détient l’activité de collations Frito-Lay dominante. Wall Street n’est pas convaincue. Kellogg est valorisée à 14 fois les bénéfices projetés pour 2023, bien en dessous de Mondelez et PepsiCo. Si Kellanova peut atteindre une croissance annuelle des bénéfices par action de 7% à 9%, en ligne avec l’objectif de Mondelez, l’action pourrait augmenter. Joe Cornell de Spin-Off Research valorise Kellanova à 68 dollars par action (en supposant une remise par rapport à Mondelez) et WK Kellogg à 4,50 dollars par action, pour une valeur totale de 72,50 dollars, en hausse de plus de 20% par rapport à un récent cours de 59,37 dollars.

• General Mills. L’entreprise, dont les marques comprennent Cheerios, Haagen-Dazs et Pillsbury, a été mise sous pression cette année en raison de tendances de faible volume. La croissance s’est ralentie dans son activité florissante des produits pour animaux de compagnie Blue Buffalo, et les gains de bénéfices se sont modérés. General Mills a récemment révisé ses prévisions pour

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