Les investisseurs sont confrontés à plusieurs problèmes macroéconomiques dans l’environnement actuel. L’inflation reste obstinément élevée, les conditions serrées de l’offre et de la demande d’énergie ont rendu l’énergie très chère, la guerre entre la Russie et l’Ukraine se poursuit et l’augmentation des taux d’intérêt devrait finir par nuire au développement économique.
Dans un tel environnement, de nombreux investisseurs se tournent vers les valeurs sûres à haut rendement, ce qui est logique, car elles peuvent offrir une protection contre l’inflation en plus du revenu qu’elles offrent. L’instinct de nombreux investisseurs est de choisir les plus grandes entreprises, car elles sont souvent considérées comme les choix les plus sûrs, mais cela n’est pas nécessairement vrai.
Les actions de petites capitalisations peuvent également offrir la sécurité et des revenus solides, et lorsqu’elles ne sont pas aussi populaires, elles peuvent être négociées avec des valorisations plus faibles, offrant des points d’entrée plus attractifs.
Ici, nous allons donc discuter de trois actions à revenu de petite capitalisation que les investisseurs devraient examiner.
Il est temps de faire le ménage avec ce payeur de dividendes
La première de ces actions à faible capitalisation est Tennant Co. (TNC), un fabricant et vendeur de produits de nettoyage, tels que des machines à nettoyer les sols et des solutions de nettoyage. La société vend principalement ses produits et services aux États-Unis et en Chine, mais elle est également active dans plus de 100 autres pays.
Sur le marché fragmenté où elle opère, Tennant est le leader du marché, ce qui lui procure des avantages concurrentiels grâce à une plus grande échelle qui permet des opérations plus efficaces. Historiquement, Tennant a poursuivi activement les fusions et acquisitions, en cherchant à acquérir de plus petits homologues pour développer son activité. Cela devrait continuer, fournissant des vents de croissance, tandis que la croissance du marché, en particulier en Chine, est également un important moteur de croissance à l’avenir.
Tennant est actuellement évalué à 1,1 milliard de dollars, sur la base d’un cours de l’action d’environ 60 dollars et d’un nombre d’actions de 19 millions. Tennant a un excellent historique de croissance des dividendes, malgré sa petite taille et le fait que son modèle d’entreprise ne semble pas trop défensif. La société s’est toutefois révélée très résistante aux ralentissements économiques, ce qui explique qu’elle ait pu faire croître son dividende pendant 50 ans d’affilée, ce qui en fait un Dividend King – l’un des plus petits par capitalisation boursière.
Au cours des cinq dernières années, Tennant a augmenté son dividende de 4 % par an en moyenne, ce qui n’est pas exceptionnel, mais solide. Aux cours actuels, le rendement du dividende de la société est de 1,8 %, ce qui est supérieur à ce que l’on peut obtenir du marché plus large et se compare favorablement au rendement du dividende auquel Tennant s’est négocié au cours de la dernière décennie, puisque son rendement moyen était d’environ 1,5 % au cours de cette période, ce qui signifie que les investisseurs obtiennent actuellement environ 20 % de revenus supplémentaires par rapport à la norme historique lorsqu’ils achètent des actions Tennant.
Aux prix actuels, Tennant se négocie à 15 fois les bénéfices nets futurs, sur la base de l’estimation consensuelle des analystes pour le bénéfice par action de cette année, qui s’élève actuellement à 3,85 $. Il s’agit d’une évaluation inférieure à la moyenne, car Tennant s’est négociée à un multiple cours-bénéfice de 10 à 20 la plupart du temps au cours de la dernière décennie. Du point de vue de la valorisation, Tennant semble donc plus attrayante qu’elle ne l’est habituellement.
Faire de la banque d’une manière entreprenante
Enterprise Bancorp (EBTC) est une société de portefeuille bancaire à faible capitalisation qui possède Enterprise Bank and Trust Company, généralement appelée Enterprise Bank. Enterprise Bank possède une trentaine de succursales dans le nord du Massachusetts et le sud du New Hampshire. Elle propose des prêts commerciaux, résidentiels et à la consommation, des services d’assurance, de gestion de trésorerie, de gestion de patrimoine, etc. La société est très active dans le domaine des prêts immobiliers commerciaux, qui représentent environ la moitié de son portefeuille de prêts.
La société s’est montrée très résistante par le passé, puisque le bénéfice par action a augmenté pendant la Grande Récession, alors que de nombreuses autres banques ont vu leurs bénéfices s’évaporer. Enterprise Bank obtient également de bons résultats en ce qui concerne le bonheur des employés, ce qui peut être considéré comme un avantage concurrentiel mineur, car la banque a accès plus facilement aux nouveaux employés et a de meilleurs taux de rétention que certains de ses pairs.
Enterprise Bancorp a réussi à faire croître son dividende pendant 28 années consécutives, ce qui lui confère le statut de Dividend Aristocrat. Le taux de croissance du dividende au cours de la dernière décennie a été en moyenne de 6,5 %, ce qui est très solide. Le rendement du dividende s’élève à 2,7 % aujourd’hui, ce qui est supérieur à la moyenne d’environ 2 % avec laquelle EBTC s’est historiquement négociée, et également bien supérieur à ce que l’on peut obtenir du marché en général. En raison de l’historique solide d’EBTC en matière de dividendes et de son ratio de distribution de 24 % seulement, nous pensons que le risque de réduction du dividende est très faible.
EBTC se négocie à seulement 9 fois les bénéfices nets futurs, ce qui est très bon marché en termes absolus et représente une décote par rapport à la façon dont la société était évaluée dans le passé, ce qui suggère que le moment pourrait être opportun pour entrer ou élargir une position.
Un REIT pour se sentir bien
Universal Health Realty Income Trust (UHT) est une société d’investissement immobilier (REIT) qui investit principalement dans des propriétés de soins de santé telles que des hôpitaux de soins aigus, des immeubles de bureaux médicaux, des hôpitaux de réhabilitation, etc. La fiducie se négocie actuellement avec une capitalisation boursière de 700 millions de dollars.
En raison de sa petite taille, Universal Health n’a pas d’avantages d’échelle par rapport à ses pairs plus grands, mais le secteur est résistant aux ralentissements économiques, ce qui explique pourquoi UHT s’est bien comporté lors des récessions passées, ce qui devrait également être vrai pour les futurs ralentissements économiques.
Universal Health a augmenté son dividende pendant 36 années consécutives, ce qui est très convaincant. En combinaison avec un ratio de distribution qui ne semble pas trop élevé, à 77% de ses fonds d’exploitation, cela nous fait croire que le dividende est durable. Aux cours actuels, le dividende d’UHT offre un rendement de 5,9%, ce qui est plutôt intéressant. Ceci étant dit, il faut noter que la société a augmenté son dividende de seulement 1% à 2% par an au cours de la dernière décennie, les investisseurs ne doivent donc pas s’attendre à une forte croissance du dividende à l’avenir.
Aux prix actuels, Universal Health Realty est évalué à 13 fois les fonds d’exploitation (FFO) prévus pour cette année. Ce chiffre se compare favorablement au multiple de FFO de 10 fois supérieur auquel UHT s’est négocié pendant la majeure partie de la dernière décennie, de sorte que les actions peuvent actuellement être acquises avec une décote par rapport à la manière dont la FPI était évaluée dans le passé, ce qui peut constituer un point d’entrée intéressant. Dans le même temps, la normalisation des multiples pourrait constituer un vent arrière pour les rendements totaux futurs.
Recevez une alerte e-mail chaque fois que j’écris un article pour Real Money. Cliquez sur « +Follow » à côté de ma signature pour accéder à cet article.
Retour à l’accueil Worldnet
