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FinanceGagner de l'argent2 actions de gaz naturel pour profiter du rebond à venir

2 actions de gaz naturel pour profiter du rebond à venir

L’effondrement des prix du gaz naturel au cours des derniers mois n’a suscité qu’une fraction de l’attention de la hausse du premier semestre 2022. Mais il pourrait entamer les bénéfices de 2023 dans toute l’industrie et freiner l’inflation en réduisant les coûts de chauffage et d’électricité cette année.

Le gaz naturel s’est négocié vendredi à 2,90 dollars par million de British thermal units, en baisse de 8 % sur la semaine et à son plus bas niveau depuis 2021. Le gaz a chuté de 35 % cette année, et de 70 % par rapport à un pic de près de 10 $ en août.

Voilà pour le scénario haussier d’il y a un an, qui reposait sur la hausse de la demande mondiale de gaz naturel liquéfié américain et sur le rôle essentiel du gaz en tant que substitut du charbon dans la production d’électricité dans le monde entier.

Un hiver chaud aux États-Unis et en Europe, ainsi que l’augmentation de la production nationale, sont à blâmer. Les températures à New York, par exemple, ont été en moyenne de 10 degrés supérieures à la normale en janvier.

La production de gaz, quant à elle, a augmenté de 5 % par rapport à l’année précédente. Arun Jayaram, analyste chez J.P. Morgan, estime que le marché passera d’une offre insuffisante de 1,5 milliard de pieds cubes par jour en 2022 à une offre excédentaire de 2,0 milliards en 2023, a-t-il écrit vendredi. La production américaine est d’environ 100 milliards de pieds cubes par jour.

Les niveaux de stockage de gaz pourraient terminer le mois d’octobre, le début de la saison de chauffage d’hiver, à des niveaux records, et des réductions de production pourraient être nécessaires pour équilibrer le marché, a écrit Jayaram.

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L’offre et la demande vont probablement s’équilibrer au cours des 18 prochains mois, a déclaré Matt Portillo, analyste chez Tudor Pickering Holt. Barron’s. « D’ici à 2025, nous pensons que le marché commence à être assez serré », a-t-il déclaré.

Les principaux stocks de gaz, dont

EQT

(ticker : EQT) et

Chesapeake Energy

(CHK), ont mieux résisté que les matières premières cette année. EQT, à environ 33 $, a perdu 3 %, et Chesapeake, à 88 $, a perdu 7 %.

« Bien que nous restions pessimistes à l’égard du gaz naturel à court terme, Chesapeake reste notre action préférée parmi les sociétés pétrolières et gazières, compte tenu de la solidité de son programme de retour de liquidités », a récemment écrit Jayaram. Comme d’autres entreprises du secteur, Chesapeake a un taux de distribution lié aux bénéfices qui a donné lieu à un dividende exceptionnel de plus de 3 dollars par action au quatrième trimestre. Il a une note de surpondération sur le titre et un objectif de cours de 133 $.

Jayaram aime aussi EQT, le premier producteur de gaz national, mais il est plus endetté que Chesapeake et offre un dividende plus faible, environ 2 %.

Les adeptes du gaz peuvent également s’exposer au produit de base par le biais de l’indice de référence de la Bourse de Londres.


Gaz naturel des États-Unis

Le fonds négocié en bourse (UNG), qui a chuté de 70 % par rapport à son sommet d’août, à environ 10 $, vendredi.

L’investisseur de style valeur David Einhorn a connu une bonne année 2022 après une décennie de faibles rendements.

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Son fonds spéculatif Greenlight Capital a terminé l’année en hausse de 36,6 % net de frais, aidé par des positions courtes sur un panier d’actions de haut vol et des positions longues sur des actions de charbon et Twitter.

Les investisseurs qui souhaitent suivre Einhorn peuvent acheter des actions de Greenlight Capital.

Greenlight Capital Re

(GLRE), un réassureur offshore basé aux îles Caïmans, dont 60 % des fonds propres sont investis par Einhorn, qui est le président et l’actionnaire majoritaire de la société.

Les actions de Greenlight Re ont augmenté de 30 % au cours des 12 derniers mois, à 9,40 $, dans un secteur de la réassurance qui s’est avéré solide. Mais l’action se négocie avec une décote par rapport à la quasi-totalité de ses pairs, à environ 70 % de sa valeur comptable de 13,55 $ par action au troisième trimestre. La plupart des réassureurs se négocient désormais à une prime par rapport à leur valeur comptable.

Le portefeuille de Greenlight Re a progressé de 25,3 % en 2022, ce qui reflète un risque plus faible que le portefeuille du fonds spéculatif d’Einhorn. Tous deux ont un mélange de positions longues et courtes (qui ne sont pas divulguées).

Lorsqu’il est entré en bourse, Greenlight Re s’est présenté comme un mini fonds d’investissement.

Berkshire Hathaway

(BRKA), qui utilise depuis longtemps les primes d’assurance dommages pour acheter des actions. Mais Einhorn a eu moins de succès que le PDG de Berkshire, Warren Buffett.

Le prix réduit de l’action de Greenlight Re reflète sa faible performance depuis son entrée en bourse en 2007, l’action se négociant à la moitié du prix de l’offre publique initiale. La société est petite, avec une valeur de marché de 350 millions de dollars, et n’est pratiquement pas couverte par les analystes.

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Connu pour son orientation vers la valeur profonde, Einhorn a déploré dans une lettre à ses clients que de nombreux investisseurs ayant un « penchant pour la valeur se soient adaptés, aient pris leur retraite ou aient fait faillite. Il est peu probable que l’investissement axé sur la valeur, en tant que secteur, se rétablisse complètement.

Greenlight Re joue également sur la hausse des taux de réassurance dans le secteur de l’assurance dommages. Dans une présentation de novembre, la société a déclaré que « les conditions de tarification de la réassurance en 2022 étaient les meilleures que nous ayons vues depuis plus de dix ans. »

Les principales participations de Greenlight Re reflètent l’accent mis par Einhorn sur la valeur profonde. Elles comprennent

Brighthouse Financial

(BHF), un assureur vie et un fournisseur de rentes issu de la fusion entre la société

MetLife

(MET), qui se négocie à une fraction de la valeur comptable et à quatre fois les bénéfices prévus pour 2023 ;

Consol Energy

(CEIX), une société de charbon dont le prix est trois fois supérieur aux bénéfices estimés pour 2023 ; et

Kyndryl Holdings

(KD), une entreprise de services technologiques déprimée, issue de la fusion de l’industrie de l’énergie et de l’économie.

IBM

(IBM) dont la valeur ne représente que 20 % de son chiffre d’affaires annuel.

Écrivez à Andrew Bary à l’adresse [email protected]

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